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撰稿 | 小春

01 強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，互利共贏

4月24日，九芝堂發(fā)布公告稱，與益豐大藥房簽署《股權(quán)轉(zhuǎn)讓框架協(xié)議》。根據(jù)協(xié)議約定，九芝堂擬向益豐大藥房出售所持的湖南九芝堂醫(yī)藥有限公司（下稱“湖南九芝堂醫(yī)藥”）51%的股權(quán)，交易對(duì)價(jià)為2.04億人民幣。

公告顯示，湖南九芝堂醫(yī)藥下設(shè)湖南九芝堂零售連鎖有限公司和常德九芝堂醫(yī)藥有限公司兩家子公司，分別從事藥品零售和藥品批發(fā)業(yè)務(wù)，擁有直營連鎖門店190家，加盟店359家，共549家門店。

除資產(chǎn)出售外，九芝堂控股股東、董事長李振國還擬將其持有的九芝堂5.00%的股份轉(zhuǎn)讓給益豐藥房，本次交易對(duì)價(jià)總額4.28億元，益豐藥房可能成為九芝堂第四大股東。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，此次合作，四大連鎖藥店益豐藥房和中藥老字號(hào)九芝堂將深度綁定，未來雙方可以依據(jù)自身優(yōu)勢(shì)合作發(fā)展。

對(duì)九芝堂來說，其經(jīng)營九芝堂藥房的優(yōu)勢(shì)并不明顯。從財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來看，湖南九芝堂醫(yī)藥2021年收入為10.4億元，同比增長約4%，凈利潤為842萬元，凈利率僅為0.81%。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，將其出售給益豐藥房后，預(yù)計(jì)九芝堂的經(jīng)營效率將大幅改善。

除了經(jīng)營效率的改善，九芝堂的品牌發(fā)展也將受益，產(chǎn)品銷售渠道也會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)充。

上述公告特別強(qiáng)調(diào)，雙方在股權(quán)交割完成后，“九芝堂”老字號(hào)名稱得以保留，新九芝堂醫(yī)藥在益豐藥房已進(jìn)省份內(nèi)以九芝堂的品牌進(jìn)行新店擴(kuò)張，弘揚(yáng)九芝堂品牌文化。

同時(shí)雙方將以九芝堂品牌為依托，在工業(yè)品種的生產(chǎn)和銷售上進(jìn)行深度合作，益豐藥房將依托自身的資源積極導(dǎo)入九芝堂產(chǎn)品，也會(huì)利用自身商品集采優(yōu)勢(shì)以及優(yōu)質(zhì)的醫(yī)藥零售供應(yīng)鏈體系，向新湖南九芝堂導(dǎo)入益豐藥房核心競(jìng)爭(zhēng)力品種。

對(duì)益豐藥房而言，收購九芝堂藥房也將直接提升旗下連鎖藥房的數(shù)量，加深護(hù)城河。尤其是在湖南地區(qū)，中康藥店通數(shù)據(jù)顯示，湖南區(qū)域連鎖藥店中益豐為1608家門店，并購九芝堂藥店后益豐藥房在湖南的門店數(shù)將突破2000家，有望重回湖南門店數(shù)第一。

02 深挖零售市場(chǎng)

4月22日，九芝堂發(fā)布了2021年度報(bào)告和2022年一季報(bào)。報(bào)告顯示，九芝堂2021年實(shí)現(xiàn)營收37.84億元，同比增長6.31%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.71億，同比下滑0.59%。

雖然2021年凈利潤有所下滑，但是2022年一季度，九芝堂的凈利潤重新上漲。報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入11.96億元，同比增長4.40%，歸母凈利潤1.24 億元，同比增長15.58%。

有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，九芝堂凈利潤的上漲是由于其今年年初為應(yīng)對(duì)中藥材漲價(jià)沖擊，對(duì)21個(gè)品規(guī)中成藥進(jìn)行提價(jià)。而華安證券指出，2022年一季度九芝堂毛利率同比下降4.64%，但費(fèi)用率同比下降4.85%，其中銷售費(fèi)用率同比下降3.81%，因此預(yù)計(jì)其凈利潤的上漲為調(diào)整大單品銷售政策所致。

2021年財(cái)報(bào)顯示，九芝堂有6個(gè)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)銷售收入過億元，分別為疏血通注射液、六味地黃丸、驢膠補(bǔ)血顆粒、阿膠、安宮牛黃丸、足光散。其中，安宮牛黃丸銷售收入同比增長22%。

九芝堂曾回應(yīng)投資者稱，安宮牛黃丸的銷量上漲一方面是受益于安宮牛黃丸整體終端市場(chǎng)銷量的提升，另一方面則依靠其對(duì)營銷渠道的拓展以及品牌、產(chǎn)品的宣傳。

九芝堂在財(cái)報(bào)中指出，在產(chǎn)品推廣中，其一方面采用自營與招商代理并存的銷售模式構(gòu)建銷售網(wǎng)絡(luò)，并通過優(yōu)化市場(chǎng)營銷活動(dòng)及強(qiáng)化專業(yè)學(xué)術(shù)推廣提升營銷能力；另一方面，還結(jié)合市場(chǎng)變化及消費(fèi)者需求，大力開發(fā)商超渠道，并積極嘗試和探索電商、微商等現(xiàn)代銷售模式，不斷拓寬銷售渠道。

此次與益豐藥房的合作，某種程度上也可以看作九芝堂拓寬銷售渠道的一種嘗試。

實(shí)際上，近年來中藥企業(yè)在國家推行中成藥集采、中藥材價(jià)格持續(xù)走高、疫情影響產(chǎn)品線下銷售等多種因素下，面臨較大的資金壓力。在此背景下，擴(kuò)充營銷渠道，加強(qiáng)對(duì)零售用藥市場(chǎng)潛力的挖掘成為中成藥企業(yè)共同的選擇。

新天藥業(yè)就指出，其目前已與國內(nèi)300余家藥品連鎖公司總部建立了長期穩(wěn)定的業(yè)務(wù)關(guān)系，預(yù)計(jì)OTC渠道銷售占比有望進(jìn)一步增加，提高盈利能力的同時(shí)可規(guī)避集采風(fēng)險(xiǎn)；白馬藥業(yè)也指出，其已與包括國藥控股、華潤醫(yī)藥、九州通等大型醫(yī)藥商業(yè)公司建立了長期穩(wěn)定的合作關(guān)系，以拓寬銷售渠道。

有調(diào)研指出，不少中藥品牌正在迎合政策引導(dǎo)，選擇和知名學(xué)術(shù)機(jī)構(gòu)及公立醫(yī)院合作循證醫(yī)學(xué)研究和上市后再評(píng)價(jià)研究，并通過學(xué)術(shù)推廣提升中成藥在西醫(yī)主流市場(chǎng)的影響力。

但醫(yī)保控費(fèi)、處方權(quán)和用量限制下，中成藥的發(fā)展渠道主要還是依靠院外市場(chǎng)。因此，相關(guān)渠道的拓展對(duì)中藥企業(yè)來說仍非常重要。